FOF業績穩健 后市配置傾向多元化

　　一季度FOF整體表現相對平穩，但絕大部分FOF都沒能取得正收益。面對市場調整，日前披露的基金年報透露了基金經理們接下來的操作思路，基金機構仍然看好權益市場中長期的機會，但基金“專業買手”們也將保持基金組合的資產多元化，力爭在控制組合下行風險的基礎上為投資者獲得穩定的投資回報。

　　多數FOF凈值下跌

　　以分散風險、收益穩健著稱的FOF在今年以來市場的調整中也沒能獨善其身。銀河證券基金研究中心統計數據顯示，一季度FOF平均凈值增長率為-8.38%，介于股票基金（-14.61%）和債券基金（-0.39%）之間。

　　具體產品方面，Wind數據顯示，在全市場364只可統計的FOF中，一季度僅有9只取得了正收益，收益率最高的是廣發安裕穩健養老目標一年持有，一季度的收益率為0.12%。不過值得注意的是，一季度取得正收益的9只FOF成立時間均是在今年3月，運作時間非常短，還處在建倉期。

　　去年就已成立的FOF則一季度業績全線告負，均沒能取得正收益，凈值跌幅最大的FOF一季度跌幅接近19%。

　　在去年四季度之前成立的FOF中，廣發安泰穩健養老一年持有、易方達如意安泰一年等今年一季度表現較好，凈值跌幅在1%以內。

　　雖然一季度賺錢的FOF是少數，但FOF的發行市場卻非常熱鬧。Wind數據顯示，一季度共有20只FOF新發，合計發行份額達126.07億份。在新基金發行整體低迷之時，FOF發行數量超過去年同期，發行份額也接近去年同期。

　　青睞主動權益基金

　　一季度表現較好的廣發安泰穩健養老一年持有、易方達如意安泰一年等FOF持有的基金中，債券型基金占多數。不過，整體來看，天風證券研報顯示，從前二十大產品持有數量看，主動權益基金更受FOF青睞，其次是債券型和指數型基金；排名前三的產品分別為工銀瑞信新金融A、中歐價值智選回報A和華寶現金添益A。

　　那么，基金機構對接下來的權益市場走勢怎么看？易方達如意安泰一年基金經理張浩然、張振琪表示，預期在2022年經濟將會見底，經濟周期將進入下一階段——政策寬松、經濟增速上行、工業品價格上行，在該階段的經濟環境下，股票資產的收益風險比通常較高，適宜在組合中提高配置比例。從估值來看，權益市場整體估值水平處于合理區間，相較于債券資產配置價值略高；在權益市場內部，中小市值股票估值相對占優。結合長期政策方向、宏觀環境、估值水平等因素，對于2022年權益市場的表現并不過度悲觀，而是積極尋找對應的結構性機會。

　　華泰柏瑞基金認為，中期來看，國內先進制造產業鏈繼續完善，具備全球競爭力。隨著業績披露期到來，將在政策基礎上深挖景氣方向，繼續布局具備超預期潛力的優質公司。

　　創金合信基金表示，二季度市場大概率偏向震蕩，先揚后抑，5月之前市場機會可能大于5月之后，全年仍須警惕回撤下限的下移。紅利策略是今年很重要的一條選股思路，紅利低波是今年既有相對收益又有絕對收益的投資機會。

　　分散化配置

　　作為基金的“專業買手”，FOF基金經理也在年報中透露了接下來的操作思路。廣發安泰穩健養老一年持有基金經理金亞、曹建文表示，展望2022年，國內宏觀經濟面臨的不確定性因素較多，政策重心將以“穩”為主。企業盈利增速有回落的隱憂，市場估值整體合理但結構性差異較大。綜合判斷，市場仍將呈現震蕩行情，將把握結構性機會，重點關注景氣度較高的高端制造以及業績增速穩定的消費和金融板塊。債券市場方面，經濟增速中樞下移且波動性減弱，利率在低位震蕩的概率較高，同時需關注國外因素及國內政策的變化，防范信用風險。

　　易方達如意安泰一年2022年將結合市場環境靈活運用多種投資策略，通過對貨幣市場基金、債券型基金、混合型基金的分散化配置，力爭在控制組合下行風險的基礎上為投資者獲得穩定的投資回報。將重點配置以下方向的基金：一是貨幣基金和短債基金，將配置短久期的貨幣基金和短債基金，利用貨幣基金攤余成本法估值優勢，降低組合波動，控制組合下行風險；二是低倉位運作的打新策略基金，在權益資產長期具備更高配置價值、短期存在估值調整風險的背景下，低倉位運作的打新策略基金一方面能夠控制最大回撤，另一方面能夠獲取部分權益市場上行的收益，還可最大限度獲取打新收益，將配置底倉策略穩健、整體倉位不高、打新能力較強的打新策略基金，為組合增強收益；三是穩增長相關的基建、地產、銀行等方向的基金。在一級債基、二級債基、低倉位運作的打新策略基金乃至權益基金中，側重于配置穩增長相關的基建、地產、銀行等方向，能夠較好控制波動的基金品種。

　　興證全球基金林國懷表示，基于對A股市場長期走勢的樂觀預期，會積極在中短期震蕩市場中尋找投資機會。同時，其管理的FOF將繼續保持基金組合的資產多元化和策略多樣性，有效提升組合的風險調整后收益，改善持有人的投資體驗；保持相對均衡的配置和適度的左側交易模式，適度降低偏離度，繼續努力呈現為“相對穩定的貝塔和相對確定的阿爾法”特征。

　　一季度取得正收益的FOF

　　基金簡稱 復權單位凈值 單位凈值 基金成立日

　　增長率（%） （元）

　　廣發安裕穩健養老目標一年持有 0.12 1.0052 2022-03-15

　　農銀匯理金穗優選6個月持有A 0.11 1.0011 2022-03-08

　　農銀匯理金穗優選6個月持有C 0.10 1.0010 2022-03-08

　　富國智選穩進3個月持有A 0.02 1.0013 2022-03-22

　　匯添富積極回報一年持有A 0.02 1.0023 2022-03-15

　　匯添富積極回報一年持有C 0.01 1.0021 2022-03-15

　　富國智選穩進3個月持有C 0.01 1.0012 2022-03-22

　　銀河安益9個月持有C 0.01 1.1439 2022-03-02

　　銀河安益9個月持有A 0.01 1.1439 2022-03-02

　　數據來源/Wind