如何看清金融現象與發展脈絡

書名：《金錢永不眠Ⅱ》
作者：香帥
出版社：中信出版集團

    初讀《金錢永不眠：資本世界的暗流涌動和金融邏輯》這本流傳甚廣的通俗金融學著作，筆者就被其中活潑而充滿趣味的詞藻、故事和人物所吸引，深讀其中的各種歷史典故，更感嘆作者對原本復雜高深的金融學知識“拆解”的獨特風格，本書第一輯出版已有五年有余的時間，第二輯的出版醞釀頗久�！督疱X永不眠Ⅱ：那些博弈、興衰與變遷》承續了第一輯的風格，并加入了五年來國內外金融發展的重要事件，貫穿了作者對宏大時代變遷背后的金融現象與金融事件的跟蹤研究。

　　作者在開篇概述了華爾街投資銀行的發展演變歷程，這些享譽全球的投資銀行如摩根、高盛等在全球化與金融市場一體化浪潮中扮演了重要角色，從這些投資銀行歷史起源可以窺見和理解現代金融資本市場的演繹邏輯。在投資銀行起源和起步發展的背后是國家大規模建設、市場擴大和企業并購擴張的必然結果。如書中所描述的，早期投資銀行家通過承銷有價證券聚集投資者的財富，為實業家的交通運輸建設，如開鑿運河和修建鐵路等提供項目融資，促使美國較快完成了基礎設施和早期工業化，并成長為經濟強國，投資銀行在其中發揮的作用可見一斑。其后，投資銀行迎來了發展的高潮，摩根推出的股份制與股權等在鐵路建設項目上率先應用，一系列公司并購重組出現，美國鋼鐵公司等巨無霸企業就是投資銀行進化的產物，資本對實體經濟的作用日益凸顯，投資銀行家在美國經濟中的地位也在持續增強。在1929年金融危機后，華爾街投資銀行與商業銀行的分離標志著現代投資銀行的出現，投資銀行也在不斷創新和改變。

　　但是作者也在本書中提到了投資銀行的創新有著“雙刃劍”的作用：一方面，投資銀行通過金融創新將二戰后美國工業化和城鎮化推向高潮，社會財富急速累積，共同基金、養老基金等機構投資者成為金融資本市場主導，各類風險組合和金融創新層出不窮，使得金融市場發展異常繁榮；另一方面，這些為了獲得競爭以及因金融自由化而出現的金融衍生品交易等大行其道，投行文化、放松金融監管、全能銀行以及次貸泡沫等出現，在環環相扣的金融創新中資本游戲和風險也在集聚，最終演變為投資銀行自身的投資并購熱潮，并在2007年次貸危機爆發出更大的殺傷力。時代在變化，投資銀行的變遷也不可避免。反觀中國金融發展，從早期的股份制改革出發，股份制、城鎮集體企業、股票交易所以及股權分置改革等相繼推出，不斷探索國情特色的本土化金融改革路徑。

　　討論金融問題自然離不開貨幣，作者指出，“貨幣”是經濟金融學教科書里最被低估的詞匯。在諸多經濟金融和社會現象中都會發現貨幣的身影，當然書中的貨幣也并非貨幣本身，而是數千年的歷史演變中貨幣變遷背后以及貨幣政策、貨幣金融發展等一系列現象的概況。

　　回顧美元與黃金脫鉤的歷史也可以發現“貨幣”本身的重要性。美元與黃金的脫鉤預示著布雷頓森林體系的崩潰，而美元供應與黃金實物的不匹配使得“特里芬難題”出現，在無法調和的情況下美元被迫與黃金脫鉤，也標志著貨幣的金屬時代向信用貨幣時代轉變。信用就成為了事實上的“貨幣”，并在社會分工日益精細化和國際貿易融合中實現了更高階的發展。如本書所論述的信用形態帶的兩大社會變化，即財富創造擺脫自然資源的約束、信用貨幣讓人類社會具有“合作博弈”的可能性。信用形態的變化，改變了經濟增長模式和商業模式。企業金融化和過度金融化傾向的出現使得金融“脫實向虛”現象大量出現，隱藏著潛在的金融風險。因此，我們也看到金融資源配置不合理等問題凸顯，信貸的非市場化趨勢導致金融支持實體經濟的作用被削弱。促進金融回歸實體經濟變得更為緊迫。

　　在這些年的金融創新演變中，科技元素也在不斷向金融領域滲透，包括電子支付、區塊鏈技術、大數據、云計算以及人工智能等得到了快速發展。本書就科技時代的金融、平臺經濟模式以及數字化等提出了比較獨到的見解。在越來越復雜的金融創新變化中，回歸金融本質的思考仍具有現實意義。本書特別提出，金融的本質應是突破人類社會面臨的約束條件，幫助人們在不確定性的未來中追求更大程度的自由。反思華爾街金融創新和極度發展的教訓，金融偏離普通大眾經濟和生活，使得財富向少數群體集聚，由此產生的不平等和不公平現象更加折射了金融均衡發展的重要性。技術賦能金融發展，數字化等使得金融知識得以普及，金融服務更廣泛地覆蓋到偏遠地區。同時，伴隨著金融科技發展，互聯網平臺金融、數據安全等風險挑戰也在增加。本書從第一代和第二代格萊珉銀行以及小組貸款模式等案例出發，就未來的金融發展提出了技術能否重構普惠金融等諸多問題。